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把握好周期是投资中80%收益的来源【开聊FM】
2019-06-20
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“开聊八点半,与开兴每周开聊热点话题”

 

今日签】

 

开兴:大家好,我是金斧子创始人CEO张开兴,《开聊八点半》又与大家见面了,每周聊一个188bet金博宝官网行业话题,花几分钟时间学习一个188bet金博宝官网小知识仍然送大家一句金斧子今日“智者所始,愚者所终这句话的意思是,聪明人在一开始做的事情,就是傻瓜在最后所做的事这是橡树资本创始人霍华德·马克斯一直坚持的投资格言,也是他的投资策略。与大家共勉!

 

【话题引出】

 

珊媛:在过去的一年当中,相信大部分投资者对于“周期”这两个字有了更深入的理解: A股指数从去年年初稳步上升后便一路下跌3587.03点跌至2449.20,在市场的一片恐慌情绪中,今年股市行情先跌后涨年初强势恢复到3000点以上。即便近期中美贸易摩擦升温,我们也可以明显感受到市场上投资者心态的成熟和转变。

 

开兴:没错,任何事物都会存在周期变化,只是时间长短的问题,正如马克·吐温所说,“历史不会重演,但总会惊人的相似”。我们看98年的互联网科技泡沫,以及08年的亚洲金融危机和美国次贷危机,再到珊珊你刚提到的18年,几乎每逢十年会产生一个周期变化。

 

世界的快速改变带来了很多机遇和挑战也就是说收益和风险是并存的。但是如何在这个过程中尽可能地抓住投资机会呢?

 

那就不仅仅只是能看到大的趋势这么简单了,还需要看到别人看不到的大趋势。也就是通过理解、把握这些变化来进行指导投资,或者是提高投资的正确率。至少你的正确率要比别人高。与此同时,还要理解在这些趋势之下,现行公司的真正价值是多少、公司护城河所在以及它是否能长期发展等等

 

【关注点】

 

珊媛:哪怕是再好或者不好的行情,也会随着周遭事物的变化而发生改变,只是波动大与小的问题。另外,也要看大家会如何应对、分析周期性的股市变动。

那么对于长线投资,有人认为就是一系列的短期投资觉得每年都取得非常好的短期业绩也是一个长期投资开兴,你是怎么看的呢?

 

开兴:这种说法太以偏概全了。长期目标本就是一件事:如果你的目标是追求卓越的长期业绩,那么试图每年都取得卓越的短期业绩是行不通的。风险何时都在。

 

霍华德·马克斯对于如何在长线投资中获得高回报的答案是——放弃追求短期收益的最大化。正如一个有趣的例子:在棒球比赛中,当你试图追求全垒打时,你也背负着更高的三振出局的风险。反映道理一样的。

 

再打个比方,如果你试图在某一年实现上十分位的收益,那么,你的收益跌落至下十分位的风险就会相应增加;而相反,如果你始终把收益保持在优于中位数的水平,那么从长远来看,这将使你的回报更可观。

 

珊媛:是的,霍华德其实算是保守型投资者了,前段时间曾在上海举行交流会,随后正心谷创新资本创始人林利军以及高毅资产董事长邱国鹭邱总也上台进行了交流讨论。其中我印象较深的一个问题是‘面对市场波动,应该如何保持平常心’?这一点,开兴你有没有什么想法?

 

开兴:珊珊你提到的这个问题应该是很多投资者都想了解的。虽然我们都知道“低买高卖”是最理想的投资状态,但是每个人都真的能做到这一点吗?答案我想大家都明白,当然是不会的。

 

我们身体的每一个细胞、人性的每一个方面,都迫使我们高买低卖如果我们的想法、情绪和别人一样,分析信息的方式和得到的结论和别人一样,按照这些结论所采取的行动也和别人一样,那么我们就很容易犯和别人同样的错误,又凭什么期望自己最后的投资结果比别人更好呢?

 

至于如何摆脱情绪改变自己的想法和做法,这也并不是一件容易的事情。道理都懂,但做起来很难。需要不断去分析研究,深入思考,市场都会有周期的,重点是你能不能在那个关键的点上抓住机会!

 

珊媛:如果想要战胜市场,那么必须做出与市场所不同的反映逆向投资

但是,市场中也存在着很多不确定因素,无论处于哪个阶段,都有可能投资失败、维持或者成功,而结果到底是哪个,其实很大程度上是由市场所处周期中的哪一个阶段决定的。

 

开兴:是的没错。“大涨之后是大跌”的现象,大家经常谈论,也普遍理解。这个说法非常恰当地描述了周期的对称性。大多数人都知道,大涨之后必有大跌。不过只有极少数人能够看明白,真相是大涨引发大跌。

 

大涨之后的周期性调整不会是温和的、逐渐的、没有痛苦的。每次周期发生的具体情况不同,比如市场波动的幅度、速度、强度和持续时间,导致市场走向发生改变;而每次周期所形成的原因也会导致市场的结果不同。

 

对于投资人而言,最重要的就是两件事:一是资产选择,二是周期定位。专业投资者的职责目标就是,做卓越的资产选择,持有更多表现好的资产,持有更少表现不好的资产,做好周期定位

 

也就是说时机合适的时候能有更多的钱投资进去可以大胆一点),当时机不好的时候也可以做好策略降低风险)但这里面也有一些基本元素会在每次周期中反复出现,需要我们注意,比如:投资者情绪过于乐观;投资者普遍缺乏避险意识;可用资金过剩等等。

 

珊媛:一个周期形成的时间是无法准确判断的,相比较宏观面分析和预测,对于投资者而言,还是更需要注意微观层面,毕竟,靠宏观面预测战胜市场而闻名的投资人很少。

 

开兴:没错,个人认为,下很多功夫预测未来的宏观面,可能帮助投资人取得优异或出众的业绩。但我们如果能够在以下方面投入时间进行分析研究,也许收获会很多

 

第一,基本面。基本面包括行业基本面、公司基本面、证券基本面。不过这些基本面是大家都知道的只是,你要努力比别人知道得更多、了解得的更多

 

第二市场面。要训练自己,严守纪律,支付的买入价格要合理,和上述行业、公司及证券的基本面相匹配。

 

第三,组合面。要理解我们现在所处的投资环境,以决定我们的投资组合的战略布局适应投资环境。

 

珊媛:明白,市场周期有好与坏,在这个过程中我们需要多层次多角度的去看待,这样才能更好的进行投资。感谢各位的收听,下期再会。


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